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    疫情對中國服裝零售業影響幾何?看看這15家專業機構的研究結果 (二)

    目錄:行業動態發布時間:2020-02-21 10:23:43點擊率:

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    中金公司(CICC)
    2月10日,中金公司發布研究報告《疫情下哪些海外市場與行業更“受傷”》。報告指出,對海外市場和行業公司而言,當前疫情影響主要體現在四個傳導路徑,其中包括:國內實體消費減少、出境旅游和消費大幅下滑。
    這兩條路徑的具體表現為:
    國內實體消費減少;中國收入占比高的消費類跨國企業,特別是線下渠道占比高的非必需類消費品,如品等更為受損。
    出境游和消費大幅下滑;中國游客占比較高的地區、以及免稅店和航空公司等更為受損。
    中金公司還在2月4日發布的報告《疫情短期影響線下實體零售,配送到家業務有望受益》中指出,新型冠狀病毒給零售行業造成的影響包括:
    疫情影響春節消費,線下消費場景受到一定的負面影響,受影響程度上百貨>家電3C連鎖零售商>商業物業運營商>超市。參照2003年非典時期的經驗,后續待疫情解除后,線下零售渠道有望迎來恢復,部分前期受壓制的消費品需求亦有望迎來釋放;
    受人工、租金等剛性成本拖累,零售企業利潤端受影響程度或將大于收入端;
    零售行業的配送到家業務或受正面拉動,中長期占比有望進一步提升;
    中金公司認為,此次疫情對零售行業短期內將帶來影響,提示短期風險;但隨著消費者“線上下單—快速配送到家”消費習慣的逐步養成,對于積極建設線上線下全場景的新零售龍頭,有望持續搶占市場份額,中長期看好配送到家業務快速增長的超市龍頭。
    華泰證券
    2月12日,華泰證券公布研究報告《基礎消費穩健,疫情加速教育新模式》,報告指出:2019年必選消費堅挺,可選消費承壓,2020年疫情影響不改中長期趨勢。
    報告指出,疫情對可選消費構成短期沖擊,百貨商場、購物中心關閉,線下零售客流量大幅減少,尤其對餐飲、服裝行業影響較大。但隨著疫情逐步控制,部分可選消費會遞延至后期實現,甚至出現報復性消費反彈現象,長期來看疫情影響不改長期趨勢。
    就化妝品行業來看,疫情影響短期增速,關注物流恢復進展。華泰證券認為,疫情對線下渠道的影響相對更顯著,渠道庫存可能導致報表端影響后移。同時,疫情亦有望加速線下零售門店轉型。
    就百貨行業來看,疫情短期沖擊明顯,后續關注客流及終端折扣變化。受新型冠狀病毒疫情影響,春節以來全國百貨商場客流大幅下降,大量門店關閉,行業銷售收入及租金收入受到明顯影響。百貨商品以可選消費為主,部分消費可以遞延至后期實現,預計疫情得以控制后需求端將明顯回升。
    就黃金珠寶行業來看,需求預計后移,關注應收賬款周轉率變化。黃金珠寶消費為可選消費,受疫情短期影響較大,但是因為大部分黃金珠寶消費仍然是婚慶剛需,相關需求預計將遞延至后期釋放。另外考慮到國內黃金珠寶龍頭主要采取加盟制, 短期收入端受疫情沖擊可能小于終端零售(2020Q1 部分貨品已經發給加盟商),但下一季度加盟商采貨將受到影響。

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